□金学伟
“何时买”与“买什么”，是投资两大核心问题。如果说，过去投资主要是解决“何时买”的问题，解决了“何时买”，也就解决了大部分投资问题；那么，现在除了要解决“何时买”，更要解决“买什么”的问题。后一个问题解决不好，前一个问题解决得再好，效果也会大打折扣，甚至干脆赚指数不赚钱。
这跟市势、市况——牛市还是熊市、强市还是弱市有一定关系，但也不完全是这个原因。更深层次原因是经济全面扩张阶段已经过去，结构性增长成为常态。就行业内部来说，大部分行业的增长型竞争阶段已过去，取而代之的是“零和”竞争甚至“负和”竞争。反映到股市，除了这两大因素外，还有一个宏观供求关系也不再支持全面投机。
经济全面扩张被结构性增长所取代，行业内部增长型竞争被存量竞争所取代，股市全面投机被局部投机所取代，是“买什么”比“何时买”变得更重要、更具决定性意义的根本原因。
建立一个正确的投资哲学、一套正确的选股策略体系，无疑是解决这个问题的重要途径。除此，还有一个更简便的途径，就是我近期一直在说的ETF。
ETF是一个介于主动投资和被动投资的品种。它可以交易，跟股票一样，没有流动性和变现难困扰。它不像大多数主动型基金，名称一会儿是成长一会儿是价值，究竟买的什么股票，组合情况如何，有时不可知、不可控；也不像指数型基金那样死板，完全复制大盘，大盘没戏，它就没戏，只能赚长期趋势的钱。
基本上，一个ETF都会对应并复制一个指数，行业指数或类股指数，它的投资方向是可知的，持仓结构和投资组合也是可知、可控的，不会因基金经理的主观随意或自作聪明而变得不可知、不可控。这就使我们可以通过对市场、周期以及宏观经济和政策的分析和判断，选择不同的ETF进行投资。
有些股民可能觉得ETF不过瘾，收益不高，其实看准了周期，选对了品种，买对了时机，收益并不低。就以我近几个月提到的几个ETF来说，半导体50ETF，收益已达37%，科技ETF收益将近20%，还有前周提到的有色、信息ETF，收益也都超过了10%，其表现超过了85%的个股。
对习惯通过技术来分析大盘、个股，解决“何时买”与“买什么”，对基本分析不太重视或不甚在行的投资者来说，投资ETF好处很多。
它几乎不需要具备太多新知识，不需要自己为难自己，在自己不擅长的领域里苦斗，可以充分发挥原有特长，保持原有风格。每一次投资风格和投资路径的改变，都会带来一段时间的投资挫败和困顿。如果我们本身就不擅长或不适合做基本面和策略分析，与其勉为其难，不如选择ETF。
技术分析不能取代基本分析，技术分析得到的是表，而决定个股好坏的是基本面。所以，每一个大牛股都有一个好形态，但十个好形态的股票只有一个会成为大牛股。ETF因为完全不存在个股基本面问题，所以有可能让我们通过技术分析来判断其好坏和涨跌。
不仅ETF本身的走势、形态可资分析，其对应的指数、板块或类股指数的走势、形态更可资分析。这样，整个投资就简化成两个问题：一个是宏观、周期、政策、产业的粗线条评估，决定基本投资方向；一个是相关受益指数和ETF走势分析，决定我们到底投哪个或哪几个，以及何时投。
还有一个技巧也很重要，就是看它的成份股。每一个ETF都对应了一个指数，基本上就是该指数的复制，指数成份股的综合表现决定了ETF表现。如果它复制的是某一个行业指数，那么这个行业指数的成份股在行情软件里就有，查看起来很方便。也有不少ETF复制的是中证指数系列中的某一类股指数，这就需要费一点工夫。
打开中证指数有限公司网站，找到该指数；
点开该指数，左边有一个“成分列表”；
下载该列表后打开，复制其中的代码一列，粘贴到记事本上，起个名字；
点击行情软件下面的“自定”，选择“自定义板块设置”；
点击“新建板块”，起好名字，再点击导入板块，选择从文本中导入；
找到刚才存档的那个文本，双击，最后确定。
这样，该指数成份股板块就设定好了。通过不同指数板块成份股的粗线条观察，我们能进一步知道彼此间的优劣。比方说，8月下旬我第一次建议买ETF时，提到过一个科技ETF，但这个品种我很快就放弃了，原因是它的成份股都是耳熟能详的科技股，大部分都“老了”，有过度买入嫌疑，即使投资成功，预期收益也不会太大，不如其他几个科技类ETF成份股看上去更有生机，更具有早期特征。
最后，提一个建议，每一个ETF基金都应清楚地标明自己所跟踪的是哪个指数，以方便投资人了解该指数的构成，而非一个含糊其辞的“紧密跟踪标的指数”。
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