人人都知道的现在这样做值不值得。
众所周知，美联储将在本周将其关键的联邦基金目标利率从目前的 3％ -3.25％ 的范围内，提高 75 个基点。这将是美联储连续第四次如此规模的加息，使其走上自上世纪80年代初以来最大幅度的加息道路。美联储目前的预期中值是，到今年年底政策利率将达到4.40％，高于年初接近于零的水平。（一个基点是百分之一个百分点。）
然而，在过去一周，从信贷、外汇到股票等一系列市场，金融状况明显缓解。市场是否知道一些大家都不知道的东西？还是他们自以为知道的是错的？
根据CME FedWatch网站的数据，联邦基金利率期货显示，在周三为期两天的会议结束时，美联储有81％的可能性加息0.75％，至3.75％-4％的区间，与传统观点一致。但期货市场也一直在暗示未来加息幅度会更低，12月加息50个基点比再加息75个基点更有可能。
这种预期的转变影响了整个市场。尤其值得一提的是，美国国债收益率已经显著下降，即使在上周五出现上涨之后也是如此，基准的10年期国债收益率从本周初的约4.25％一度跌破4％。更重要的是，10年期通胀保值债券（TIPS）的实际（或经通胀调整后的）收益率也出现了类似的下滑。
此前飙升的美元也失去了高度。美元指数从10月中旬的113点跌至110点左右。美元指数是一篮子严重偏重欧元的货币。Evercore ISI的技术专家里奇?罗斯在给客户的报告中写道，跌破108点将促使他“全部投入”股票。这种逆转将减轻美元对美国企业利润的拖累，这一直是当前财报季中一个令人不快的特点。
在实际利率上升和美元贬值的双重压力下，尽管一些大型科技股大幅下跌，但股市本周仍录得上涨。就连备受诟病的道琼斯工业股票平均价格指数（Dow Jones Industrial Average）最近一周上涨5.72％，似乎也将迎来1976年以来表现最好的一个月。这并不意味着对美联储的恐惧。
美联储主席杰罗姆?鲍威尔和其他美联储决策者可能不会欢迎这些进展。布莱恩资本的经济顾问约翰?莱丁（John Ryding）和康拉德?德卡德罗斯（Conrad DeQuadros）在一份客户报告中写道，实际上，他应该纠正市场对这些市场动向所暗示的即将到来的政策转向的误解。记住，在他在怀俄明州杰克逊霍尔的政策演讲中。鲍威尔在8月底的一次会议上宣布，美联储“必须坚持下去，直到任务完成”，以遏制通胀，尽管这可能会给经济带来痛苦。
此外，他们补充称，鲍威尔及其公司必须避免欧洲央行（ecb）在过去一周发出的混杂信号。当时，欧洲央行宣布，在将关键利率上调75个基点后，在减少政策宽松方面已取得“实质性进展”。但美联储青睐的通胀指标核心个人消费支出平减指数（PCE）却并非如此。顾问们指出，该指数的年增长率为5.1％，远高于美联储2％的目标。即使在本周联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）会议上几乎可以肯定的加息0.75％之后，经综合个人消费支出平减指数调整后，美联储的实际关键利率仍将为负2.3％。这表明政策很简单。
尽管如此，反对美联储收紧政策的政治阻力在华盛顿已经恢复，这一次来自民主党。参议院银行委员会（Senate Banking Committee）主席、俄亥俄州参议员布朗（Sherrod Brown）和科罗拉多州参议员希肯卢珀（John Hickenlooper）此前曾批评过马萨诸塞州民主党参议员沃伦（Elizabeth Warren）加息。
就像股票投资者通常更渴望听到企业经理对前景的评论，而不是他们的实际业绩报告一样，美联储观察人士也将寻找有关12月及以后货币政策的线索。外汇、国债和风险市场最近的走势表明，人们对未来利率走低持乐观态度。但这可能与美联储的计划不一致。
本文源自金融界
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