买基金,就是请个高手去“打架”
1.自己炒股票与买基金的区别在于,一个是自己去“打架”,一个是雇人去“打架”;但不管是谁上场,“打架”的目的就一个,就是打败对手、赚到钱!
2.现在能帮人“打架”专业机构众多(公募、私募、资管、信托),“打架”的方法也五花八门(主观的、量化的),服务体验也各不相同(激进的、稳健的),但大家对基金经理的期待都是一样的,就是希望自己选到是高手,最好是绝顶高手、百战百胜!
3.这里就出现一个BUG,雇人“打架”的投资人应该不是高手,甚至很可能是外行,这就让买基金,陷入“外行选内行”的悖论,会不会碰到“科技与狠活”啊?
4.买基金不懂“算法和算力”怎么么行,今天东哥先来讲一下“算法”!
“算法”,就是高手用什么招式去打架!
5.选择高手首先要能分清楚,高手出自是哪门哪派,使的什么兵器、练的什么套路。这个方面传统武术做的相当好:外家拳法、内家心法,经纬分明;开山鼻祖、奇人异事、脉络清晰。所以即便对于外行,少林还是武当,极易识别。
6.“算法”就是基金经理的投资理念和选股逻辑,这是基金买买过程中,大家讨论得最多的,东哥甚至觉得谈得太多了,以至于大家反而被搞糊涂了。
7.比如:普通投资人还是很难分清楚什么是“价值”、什么是“成长”,对于“价值成长”、“成长价值”、“动态价值”、“均衡成长”等“高难度算法”更是一头雾水。
8.远远没有大家对“消费、医药、新能源”这类行业投资来得清楚,难以分辨就容易选错,以为买的是苹果,最后是满嘴桔子的酸味,意难平。所以买卖基金,首先要懂得“算法”。
9.股票投资,整体分为的两大阵营:“主观投资”和“量化投资”,他们最大的区别在于,一个用“大脑”(经验逻辑)选股、一个是用“电脑”(算法程序)选股。
10.“主观投资”阵营中的主流是“基本面主动投资”(也被泛称为“价值投资”,简称“价投”),之所以加“主动”是因为,现在“基本面量化”也日益流行起来。
11.在“基本面主动投资”大类里,它又分为三大主要流派:“价值股投资”(狭义的价值投资)、“价值成长”、“成长股投资”。巴菲特早年师从“价值股投资”鼻祖格雷厄姆,曾一度陷入无股可买、解散投资公司的困局,后经芒格领路,吸收费雪的“成长股”投资思想,开创“价值成长”全新流派,终于修成正果,在世封神。
12.但巴菲特被称为“价投”(基本面主观投资)的代表,是不够准确的,因为巴菲特的投资方法只是“价投”三大流派中的一种,和狭义的“价值股投资”有着本质的区别。
13.虽然打着巴菲特旗号的人巨多,但真正能得其精髓、照着做且成功的基金经理,却是凤毛麟角,看来“股神”不是想学就能学得成的。究其原因,除了选股方法难度极高以外,巴菲特的资金来源和结构,也是一般基金管理人无法复制的。
14.所以大部分人选择的是更符合中国市场国情、也更容易出成绩的“价值股投资”或“成长股投资”,前者一般在2010年以前入行的居多,后者的投资生涯更多始于2013年以后,时势造英雄,这个两个流派涌现的优秀基金经理可谓星光灿烂。
15.虽然分类不难,但一般基金经理是不愿意被粗暴地贴上标签的,“我就是我,不一样的烟火”。明星基金经理们会强调各自算法的独特之处,强调自己的“进化”能力,比如从“深度价值”到“成长价值”,这就让本已不清晰的算法标签,愈加模糊了。
16.从实际情况来看,即便同属“价值股投资”流派,不同基金经理之间的区别也是非常大的,投资人就更无从分辨了,比如你是否能把陈光明、邓晓峰、丘栋荣的投资脉络和细节区分清楚?
17.除了“基本面主动投资”,主观阵营中还有两个不太主流的投资方法,一个是技术分析派、另外一个是趋势投资,除了个别成名大家和少数年轻基金经理,会公开阐说一二外,大部分人都讳莫如深、闷声发财,普通投资人更无从把握了。
18.最近几年另外一大投资阵营——量化投资的异军突起,人们才隐约意识到这里面有些机理上的相似性(他们赚的都是交易对手的钱),现在量化私募的规模已经突破一万亿,量化的算法日益成为大众关注的重点,但黑箱的特点让量化算法相比主观投资算法更加难以触及。
19.从客观上讲,精通某种打法的基金经理,实际上也很有可能对其他打法所知寥寥,一个常年修炼少林拳的高手,是很难说清楚它这个拳法和咏春拳的区别的,至少很难中立地说明这件事情。
20.所以当你让基金经理评论其他流派的“算法”时,就会陷于一个显而易见的鄙视链:价值瞧不上成长、成长瞧不上趋势、趋势的瞧不上量化,最后量化瞧不上主观。这会让投资人更加无所适从。
21.这些表面上看是门户之见,但正是专业分工的必然,投资人要的是深居简出的绝顶高手,而不是什么拳都会打的“全能型”选手,他们常在大街上表演以吸引观众,最后卖的是大力丸。
22.其实算法只是一种选择,没有优劣之分,只有适合与否。你不能说少林拳就优于咏春拳,但可以说“咏春,更适合我!”。因为上场打架,打什么拳都可以,最为关键的是看你是否能打赢,只有适合的才可能更擅长。
23.买基金,知道算法是第一步,鼓励大家记一下分类的口诀:投资算法分两类,主观对量化;主观主流是价投,技术、趋势做补充;价投再分三门派:价值、成长、价值成长;主观算法是明方,量化算法是秘方。
24.关于各种“算法”的底层逻辑,后续会陆续出文详解!请关注东哥!
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