以太坊在 9 月合并后变得通货紧缩。但就目前而言，它不会有太大的不同，以太坊期待已久的合并发生在 9 月，将其从传统的工作量证明
(POW)模型转变为可持续的股权证明 (PoS)共识算法。许多观察者预计 Ether 的 (以太坊1,344 美元)
价格做出积极反应，因为随着采矿业务的停止，其每日排放量下降了 90%。
然而，预期的价格飙升从未发生。事实上，自升级以来，以太币已经下跌了 7% 上述。那么为什么合并没有推高代币的价格呢?
合并后的 ETH 货币政策
以太坊的货币政策只是将代币的供应量减少到每天 1,600 ETH。PoW 模型，相当于 13,000 ETH
每天作为挖矿奖励发出。然而，这在合并后已完全消除，因为采矿操作在 PoS 模型上不再有效。因此，仅剩下 1,600 ETH 供应量用于 Staking
奖励，每日供应量减少了 90%。如果以太坊网络的平均 gas 价格至少达到 16 gwei，那么每天 1,600 ETH
将被烧掉，使以太坊的通胀为零甚至引发通货紧缩。
这种货币政策是以太坊价格上涨预期的关键驱动因素。但是，用户没有考虑营销情绪和监管变化的影响。建立通缩模型是为了在区块链的供应增长处于负值区域时长期影响
ETH 的价格。
自合并以来的代币供应增长为 -0.01%，这意味着产生的 ETH
数量与通过交易费用燃烧的数量大致相同。尽管该指标表明通货紧缩，但对于提高代币价格而言并不重要——尤其是当整个加密货币市场的清算率仍然很高时。
ETH 通缩状态
目前，ETH 正在通货紧缩。在过去的两周里，流通代币的数量减少了 10,000 多个，而自合并以来共有 3,037 个新代币进入市场。直到 10 月 8
日，新的代币供应增加，因为以太坊仍处于通胀状态。从那时起，更多的代币通过交易费用被烧毁，使得 ETH 出现通缩。
在过去的 30 天里，超过 49,000 ETH 被烧毁，平均每分钟 1.15 个代币。似乎以太的供应已经达到顶峰，供应增长将继续显着下降。那么，在 10
月 8 日发生了什么首次引发了这种通缩?
这主要归功于一个名为 XEN Crypto 的新区块链项目。自推出以来，XEN Crypto已消耗超过 5,391 ETH 的交易费用，在 ETH
Burned 排行榜上排名第二，略低于 Uniswap V3。10 月 8 日至 10 月 15 日期间，交易和 ERC-20
代币铸造的速度非常显着。当周的平均 gas 价格为 37 gwei，是引发通货紧缩的 15 gwei的“超声波屏障”的两倍多。
目前，只要以太坊的汽油价格保持在 15 gwei 上述，网络就会燃烧足够的代币以保持通缩。
为什么以太币的价格没有上涨?
尽管合并引入的机制和当前的通缩状态在技术上应该推动价格上涨，但时机根本不合适。任何加密货币的价格都不仅仅基于其供应和销毁机制——清算也起着重要作用。
过去几个月，美联储一直在积极提高利率。结果，政府国债一直在产生可观的收益，而且这些债券的风险远低于加密货币。加密领域也面临着更大的监管压力，随着经济衰退的肆虐，短期投资者正在远离波动性资产。
Coinglass数据显示，过去两个月 ETH 的清算量特别高。这主要是为什么 ETH 的价格没有上涨，而是在通缩状态下下跌。
通货紧缩：长期影响
总体而言，通货紧缩肯定会产生长期影响。如果出现牛市周期，将导致网络使用量增加，从而提高 gas
价格。这将导致代币供应量大幅减少，并可能出现价格飙升。在过去的几天里，清算一直在放缓，因为 ETH
价格似乎已经达到了可持续的阻力位。然而，看涨周期是否很快出现将取决于市场情绪。
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