自比特币 ( BTC ) 收盘价超过 25,000 美元以来，已经过去了 111
天，这导致一些投资者不太确定该资产是否已找到确定的底部。目前，由于本周北溪天然气管道事故后乌克兰的紧张局势加剧，全球金融市场仍然不安。
英格兰银行 9 月 28
日对政府债券市场的紧急干预也揭示了基金经理和金融机构目前的脆弱程度。随着通胀压力的增加，这一运动标志着与之前紧缩经济的意图发生了明显转变。
目前，标准普尔 500 指数连续第三个季度出现负增长，这是自 2009 年以来的首次。此外，由于“消费者需求疲软”，这家科技巨头决定缩减 iPhone
产量，美国银行分析师将苹果评级下调至中性。最后，据《财富》杂志报道，在美国 77% 的大都市地区房价下跌后，房地产市场首次出现复苏迹象。
让我们看一下比特币衍生品数据，以了解不断恶化的全球经济是否对加密投资者产生任何影响。
专业交易者对上涨至 20,000 美元并不感到兴奋
由于与现货市场的价格差异，散户交易者通常会避免季度期货，但它们是专业交易者的首选工具，因为它们可以防止永续期货合约中经常出现的资金费率波动。
如上图所示，三个月期货年化溢价在健康市场中的交易价格应为 +4% 至 +8%，以涵盖成本和相关风险。上图显示，衍生品交易商在过去 30
天中一直保持中性看跌，而比特币期货溢价一直低于 2%。
更重要的是，在 9 月 7 日至 13 日期间 BTC 上涨 21% 后，该指标并未改善，类似于 9 月 27 日失败的 20,000
美元阻力测试。该数据基本上反映了专业交易者不愿增加杠杆多头(多头)头寸。
人们还必须分析比特币期权市场，以排除期货工具特有的外部性。例如，当做市商和套利部门为上行或下行保护过度收费时，25% 的 delta skew
就是一个明显的信号。
在熊市中，期权投资者给出更高的价格暴跌几率，导致偏斜指标升至 12% 上述。另一方面，看涨的市场倾向于将偏斜指标推低至负 12%
以下，这意味着看跌的看跌期权被打折。
自 9 月 21 日以来，30 天的 delta 偏差一直高于 12% 的门槛，这表明期权交易者不太愿意提供下行保护。相比之下，在 9 月 10 日至
13 日期间，根据看涨(买入)和看跌(卖出)期权，相关风险有些平衡，表明情绪中性。
少量期货清算证实交易员缺乏惊喜
期货和期权指标表明，9 月 27 日的比特币价格暴跌是意料之中的。这解释了对清算的影响很小。尽管从 20,300 美元修正 9.2% 至 18,500
美元，但仅有 2200 万美元的期货合约被强行平仓。9 月 19 日发生的类似价格暴跌导致总计 9700 万美元的杠杆期货清算。
根据衍生品指标，从一方面来看，由于长达 111
天的熊市不足以向比特币投资者灌输看跌情绪，因此态度积极。然而，考虑到期货溢价接近于零，空头仍有未使用的火力。如果交易者对价格下跌充满信心，该指标将处于逆价差状态。
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