零基础小白的基金探索（零基础小白的基金探索之路 水媚物语）

国内公募基金已超150家，同质化竞争趋势愈烈。如何脱颖而出，考验着每家中小基金公司管理层战略定力及格局视野，策略不同，道路相异。

差异化定位以及为此所投入的全维度支持，让一些后入局者在“逆水行舟”中展露头角。

恒越基金，是“10后”基金公司中，寻找到自己答案的那一个。

恒越基金的五年

成立于2017年，行至2022年，五年的时光，是恒越基金探索和调整战略定位的五年。2018年两次坚定的权益基金逆势布局，为这家坚持做难而正确事的新基金公司积累了业绩口碑与忠实客户。

恒越研究精选混合基金发行成立于2018年7月的，最新净值2.23元；成立于2018年11月的恒越核心精选，最新净值2.22元。

对一家新基金公司而言，入局的难，成为了后续发展很好的起点。经过初创期的坚持，恒越基金在坚持主动管理发展战略、聚焦权益投资上不断探索，持续提升投研能力。

2020年下半年，在新的管理团队和投资团队带领下，恒越基金实现二次起飞，公司各项业务现处于快速发展中，当年便获得公司整体股票投资的冠军。银河证券发布的榜单显示，2020年1月1日至2020年12月31日的维度中，恒越基金主动股票投资管理能力在全行业125家公司中排名第一。

海通证券榜单显示，2020年全年恒越基金业绩达到90.75%，是136家公司中唯一一家2020年综合收益率超90%的基金公司。

这种业绩不仅是一时的爆发，也是一种持续，海通证券最新统计至2022年三季度末，恒越基金旗下权益类基金加权平均净值增长率过去两年达43.99%，在全行业145家公募基金公司中排名第3，过去三年达128.72%，在133家基金公司中排名第2。

对主动权益投资能力的坚持打磨，让恒越基金收获了最实在的资产，2020至2021年，公司规模增近300倍，这其中95%是主动权益规模，这为公司后续发展积累了最好的资产与动能。

清晰的定位与资源配置

恒越基金五年的发展可以逆势突围，离不开掌舵者对公司清晰的战略定位与资源支持。

恒越基金总经理黄小坚坦言，投资管理能力是资管行业最核心的竞争力，恒越基金将始终坚持主动管理发展战略，聚焦权益投资，持续提升投研能力，为创造中长期超额收益奠定坚实的基础。他曾公开表达过恒越基金的投研团队建设是超前配置的，让优秀的投研人员在恒越基金的平台上，充分实现价值和创造价值。

这种先手布局，让恒越基金在竞争异常激烈的环境下，依靠业绩实力实现逆袭，走出了一条公募基金公司从起步到快速发展的特色化发展道路。

公司从自身团队特色和优势出发、顺应市场趋势，致力于打造权益投资精品店。因此，现在大家看到的恒越基金在权益投资上的成绩，只是一个结果，背后是公司一系列的部署和安排。

作为一家后起公司，恒越基金目前80余人的公司人力资源中，配置了30多人的投研团队。这种团队架构显示，主动权益类投研力量占据公司的绝对核心。

从团队架构与配置来看，总经理兼投资总监黄小坚主导坚守主动权益投资这条路，总经理助理兼权益投资部总监高楠倾力领衔，研究总监赵小燕横跨买方与卖方，整个投资团队平均从业年限12年以上，主要来自保险、公募基金、券商等各大平台，穿越多个牛熊周期，投研经验丰富。

一次逆势的一年之约

赵小燕，是恒越基金除了总经理黄小坚和权益投资总监高楠之外的另一张名片。

她拥有工科+金融的复合学术背景，11年的证券从业经历横跨卖方买方投研，曾在华泰证券资管担任权益投资主办，2020年加盟恒越基金后成为该公司研究部负责人。

丰富的大消费、周期类等行业研究经验，能力圈不断扩展，让赵小燕的投资体系跟随时代变迁持续迭代进化：她以公司竞争力的变化为标准，精选成长确定性高、估值与成长空间匹配的投资标的，挖掘企业增速最快的成长阶段，灵活均衡构建投资组合，坚持高弹性的成长风格不漂移。

业界称她是，以深度研究驱动投资的均衡成长风格，擅长选股、追求确定性强的高景气成长机会、持仓组合均衡分散动态优化。

在2021年8月市场相对高点时，赵小燕开始管理一款权益产品——恒越蓝筹精选混合型基金。银河证券统计截至三季度末，恒越蓝筹精选过去半年净值增长率达9.13%，在千余只同类基金中排名第23，位列前2%，今年以来业绩同类排名前7%。

作为85后一代投研选手，赵小燕拥有这个年纪基金经理的共性，他们拥有广阔的投资视野，不拒绝新生事物，永远抱有好奇心。以她最擅长的成长股投资为例，赵小燕的框架中，并没有将成长与新兴行业画上等号，她认为不论是新兴行业还是传统行业都存在成长，最重要的是公司个体的竞争能力能不能适配甚至创造行业成长的契机。

对于成长股投资，赵小燕有一套自己的框架。关于成长必须是市场空间大、天花板高，这是成长股的必要非充分条件，以公司自己的竞争能力为边界去衡量成长的天花板才更具确定性。

并且，成长股并不会只存在于一个季度、半年，而是有中期成长逻辑，这些成熟的判断给了她在股价短期波动时逆势的勇气。她坚信，短期波动不会代表行业成长就结束，因此在当前的结构性行情中，对于精选的个股，赵小燕觉得最理性的视角至少需要1年为时间维度，在此过程中寻找成长股中还有市值空间的标的，这样可以更早于市场发现成长股，去等待估值与盈利双击的戴维斯双击。

正是在这些理念之下，赵小燕看到当前行情下很多绩优上市公司安全边际重新提升，有很多长期优质投资机会不断涌现，恒越基金坚持又一次在市场逆势时去布局权益产品——恒越匠心优选混合型基金正在首发中。

成长股在结构性行情中短期具有波动性，这款将由赵小燕管理的新产品设定了一年持有期，这种设置有利于降低基金规模波动，便于基金经理以中长期视角布局投资机会，力争提升收益空间；另一方面也是基于市场底部区域时波动性大的特殊性，用产品约定去帮助投资者通过长期持有，减少非理性申赎导致的收益损耗，提升投基体验。

在A股估值跌出吸引力的当前，一只投资主题匹配的产品，一年持有期模式，可能实现时间空间双赢，恒越基金正在发行的恒越匠心优选一年持有混合（A类015150 C类015151）或许会再现2018年逆势出击的剧情。