文：七七（ID:se7enmoney）
01
债券型基金比股票型基金的波动要小很多，是我们在投资中一个重要的选择。
那么，你知道债券基金都是怎么赚钱的吗？
债券基金的收益主要是来源于四个渠道：
- 利息收入
- 交易利差
- 债券回购交易
- 股票投资收入
1
利息收入
大家可以把债券理解成一张“借条”，这张“借条”是约定好利息的，利息多少，什么时候到期还钱？
这笔利息就是债券的固定收益。
2
交易利差
债券上市交易后，价格就会随着市场的供需而波动，就像股票一样。
通过低买高卖，我们就能从利差中获得超额收益。
当然，高买低卖也是要亏钱的。
3
债券回购交易
债券回购是一种短期资金融通业务，也是债券市场加杠杆的主要方式。
在市场利率低于债券的票面利率时，债券基金可以将持仓的债券质押出去，做一笔债券回购，融入资金，融入的资金再拿去买债券，获得额外的收益。
本质上就是加杠杆。
但如果资金持续紧张，市场利率回升，回购交易的利润就会被压缩。
当市场利率高于票面利率，融得的资金成本比债券息票收益要高，那这笔交易就会亏损。
所以，债券回购并不是稳赚不赔的。
为了控制风险，目前规定普通开放式债券基金杠杆比例不超过140%。
4
股票投资收入
混合债券基金会配置一部分股票资产，所以这类债券基金的收益组成有一部分是来自于股票投资的收入。
一般情况下，债券基金的股票仓位不会高于20%。
在获得股票投资收入的同时，也是要承担股票市场波动的风险的。
02
了解了债券基金的收益来源，相应地，我们就明白了债券基金都有可能会存在哪些风险？
投资于债券基金，要面临的风险主要来源于两个方面：信用风险和利率风险。
如果是投资于混合债券基金，因为还配置了一部分的股票底仓，所以还会面临股市波动的风险。
- 信用风险
说白了就是债券的借款人还不上钱了，要违约了。
信用风险的高低，我们要看借款主体是谁？
国债，借钱人是国家，有国家担保，安全系数是最高的，几乎不会发生信用风险。
还有一些债券借款人是央行、金融机构、地方政府，发生信用风险的概率也非常低。
如果买的是企业债或者金融债，是企业来借钱，信用风险就会高一些。
- 利率风险
要是债券基金在短期内发生亏损，很有可能是市场利率波动带来的风险。
债券的价格和市场利率呈现反向关系。
当资金供给收紧，市场利率上升，那么我们已经买到手的债券就会“贬值”，债券的价格就会下跌，收益也就减少了。
反之，市场利率下跌，债券价格就会上涨。
如果不能理解的小伙伴，七七给你们举个栗子。
假设小A买了一张面值1万元的五年期债券，利率是6%。
在第二年时央行实行了货币紧缩政策，这时市场上流动的钱就少了，市场利率上升，借钱需要支付更高的成本。
偏偏在这种时候，小A缺钱需要把债券卖掉。可是现在市场上债券的利率都提高到了10%，要是按照原来6%的收益去卖，根本不会有人买。
小A要是想把债券卖出去，就只能降价处理，保证买家也能有10%的收益。
同样地，市场利率下跌了，债券的利率跌到了3%，要是有人想买到小A手里的债券，就得加价买。
这样一来，是不是很好理解了。
大家买债券基金时，也是要看市场利率高低的。
另外股市和债市也存在对冲关系，当股市行情不好时，遇到熊市时，债市的表现就还不错。这个时候，就可以多配置一些债券。
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