一、资产负债率不能尽信
资产负债率这个指标不能尽信。资产负债率如何计算呢，负债除以总资产。通常情况下，一家公司的负债只可能被刻意做低，不大可能做高，但总资产却很容易挤出水分。如果资产里装进了似是而非的商誉、挂账了未结转的费用、烂尾了收不回的应收账款，还有明股实债，总资产就等于虚高了。一家企业的资产负债率高达90%，你千万别天真地以为它真有10%的净资产，这家企业大概率已严重资不抵债，原因就是我前面所讲的，资产里面是有水分的。
二、资产负债率要结合流动比率、速动比率看
资产负债率反映企业的家底。这份家底是否殷实，不能只看总资产的大小，应看资产负债率的高低。资产负债率一旦超过70%这道红线，就意味着企业存在着较大的债务风险，也意味着金融机构不愿意再给你提供融资。光看资产负债率还不够，还需要看资产的构成，非流动资产有多少，流动资产有多少？资产的流动性体现的是资产的变现能力，说白了就是看企业碰到难关了，有没有办法可以快速把资产变成现金。关注资产的流动性，重点看两个指标：流动比率与速动比率，这两个比率体现的是企业用流动资产偿还短期负债的能力。流动比率的参考值是2，意味着流动资产偿还短期负债要有两倍的保障能力；速动比率的参考值是1，意味着流动资产扣除存货后偿还短期负债要有一倍的保障能力。
三、H公司的资产负债率
H公司的资产负债率逼近70%，为什么这么高而又始终不突破70% 呢？我想主要是两方面的原因：其一，70% 是一条红线，银行非常看重这个数，H公司需要向银行贷款，自然资产负债率不会轻易突破这条红线；其二，H公司需要大量融资，而虚拟受限股的融资成本较高，因而要尽可能通过债务融资来降低整体资金成本。
四、高资产负债率与极致分红
公司资产负债率高达或逼近90%，且面临着极大的债务风险，但利润表显示经营还有些许利润，请问在这样的情况下，股东会或董事会能否做出分红决议，能否再把公司有限的资金分给股东，《公司法》对此有无限制性条款？企业负债一箩筐，股东却还要通过分红抽走企业有限的资金，这样的分红堪称“极致分红”。“极致分红”这个问题很关键，因为它涉及到企业长远能否稳健发展，涉及到企业债权人的利益能否得到保证。
企业股东（主要是控股股东）为什么要操作极致分红呢？动机无外乎两点：
- 其一，企业控制人对企业的经营很有信心，认为高负债、高杠杆不会造成公司经营层面的风险，企业也不会出现债务层面的风险；
- 其二，企业控制人对企业的未来没有信心或者毫不关心，眼前利益能多拿就多拿，至于企业长远发展如何规划，维系企业长远发展的资金链安全如何保证，暂时是不用放在心上的。
从现实来看，通过极致分红与给高管层发放高额年薪，企业控制人实现短期利益最大化这是有真实案例的。穷庙富方丈，已有企业出现了这一苗头。
分红权是股权的一项权利，企业有利润，股东自然有权要求分红。可是分红并不能单单只看利润表上的净利润数啊，还要看资产负债表上的货币资金数，说白，又有利润又有钱，股东才能心安理得地分红。企业资产负债率都82%了，都92%了，债务逾期的风险近在眼前，你能说这样的企业有钱吗？如果因为利润表上还有一点净利润，高负债的企业就能合法合规地操作这样的极致分红，我认为这是不妥的，这对企业长远发展极为不利，对企业增进抗风险能力极为不利，对债权人也极不公平，这属于股权算计债权，肆无忌惮地加剧债权人的债务风险。
从《公司法》的角度看，企业净利润要先转出一部分做盈余公积，这样的规定本意是保护债权人，避免股东过度分红，遗憾的是，这一规定保护力度有限。未来《公司法》有无可能出台新规定呢，当企业资产负债率超过某一数值时，如70%，企业股东不得分红。
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来源：袁国辉 指尖上的会计
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