宽基指数型基金有哪些（宽基指数型基金有哪些股票）

引言

沪深300、中证500、中证1000这三个指数是投资者最应当了解的三大指数。

通常来说，主动管理型策略大多对标沪深300指数，而量化指数增强策略大多数会选择中证500指数或中证1000指数为基准。

究竟这些指数投资价值怎么样，投资者该如何进行配置？本文将从多个角度进行分析，供投资者参考。

指数简介

沪深300指数：

该指数综合了沪深两市中市值最大、流动性最好的300只股票，是最主流的反映沪深市场整体走势的跨市场指数。

虽然沪深两市合计有4000多只股票，但真正占比高、影响大的，其实就是最靠前的少数股票，沪深300指数300只成分股市值约占A股总市值的1/2，交易量约为全A股的1/3，是最重要的宽基指数。

中证500指数：

成分股票是由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。

简单理解，中证500指数大约反映了全部A股中排名第300到第800的股票。在早期因为A股上市公司数量比较少，因此中证500指数也被看作“中小盘”指数。目前A股上市公司数量已经超过4000家，因此中证500指数其实是妥妥的中大盘指数。

中证1000指数：

成份股是选择中证800指数样本股之外规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况。

简单理解，中证1000指数大约反映了全部A股中排名第800到第1800的股票，是传统上的小盘股指数，但以目前超4000家的上市公司总数来说，中证1000指数成分股基本也都排在前1/2。

历史收益对比

投资者选择宽基指数进行投资，自然希望所选的指数长期来看能有更好的收益率，因此我们对比了中证500指数和中证1000指数的历史走势。（备注：考虑分红影响，故采用全收益指数）

数据来源：wind，20041231-20211008；历史数据不代表未来，股市有风险

从上图可以请楚的看到，过去16年多里，沪深300指数涨幅为553.20%，对应的年化复合收益率为11.85%。

中证500和中证1000指数长期涨幅相差无几，中证500指数和中证1000指数分别上涨了719.70%和721.77%，对应的年化复合收益分别为13.38%和13.39%。

总体来看，沪深300、中证500和中证1000指数走势非常接近，长期收益率基本一致，中证500、中证1000指数长期复合收益有微弱优势。（注：历史收益率与选择区间有关，如仅关注2016年以后，则沪深300指数表现更优）

市值分布

沪深300指数：

从成分股市值上看，近半数成分股市值超千亿，平均市值1641亿，甚至有2只成分股市值超万亿，分别为贵州茅台和招商银行。

数据来源：wind，20210930

中证500指数：

从成分股市值上看，大多数市值介于100亿至300亿，平均市值263亿，仅有4只成分股市值超千亿，最大的成分股为合盛硅业。

数据来源：wind，20210930；数据来源：wind，20210930

中证1000指数：

从成分股市值上看，大多数市值低于200亿，平均市值仅120亿，只有1只成分股市值超千亿，为中煤能源。

数据来源：wind，20210930

行业分布

沪深300指数：

行业分布比较平均，金融地产占比很低，前5大行业分别是：金融(23.7%)、信息技术(16.7%)、日常消费(14.9%)、工业(11.8%)、医疗保健(9.7%)。金融（以银行为代表）和消费（以白酒为代表）占比高是主要特征。

数据来源：wind，20210930

中证500指数：

行业分布比较平均，金融地产占比很低，前5大行业分别是：材料(23.9%)、工业(20.4%)、信息技术(16.8%)、可选消费(9.0%)、医疗保健(7.9%)。

数据来源：wind，20210930

中证1000指数：

行业分布比较平均，金融地产占比很低，前5大行业分别是：信息技术(24.5%)、工业(22.7%)、材料(20.9%)、医疗保健(11.3%)、可选消费(7.1%)。

数据来源：wind，20210930

总体来说：沪深300指数中，银行股比重高，巨型消费龙头占比高，稳健特点明显；中证500指数和中证1000指数，行业分布基本一致，但信息技术、医疗保健、工业、材料占比高，凸显成长特征。

估值和盈利情况

沪深300指数：

沪深300指数目前的市盈率(PE)为13.27，市净率(PB)为1.65，绝对数值是三大宽基指数中最低的。

历史相对估值来看，如下图所示，沪深300指数市盈率历史分位数为69.37%，处于合理区间。

数据来源：wind，20120101-20210930；历史数据不代表未来，股市有风险

根据wind预测，2021-2023三年，沪深300指数的净利润同比增速为20.32%、11.28%、12.22%，三年的复合增速约14.60%，盈利增速平稳，估值合理（PE=13.27），尽显龙头风范。

中证500指数：

中证500指数目前的市盈率(PE)为20.94，市净率(PB)为2.05，均处于历史底部区域。

如下图所示，中证500指数市盈率历史分位数为5.08%，这意味着过去95%左右的时间里，中证500的估值都比现在更贵。

数据来源：wind，20120101-20210930；历史数据不代表未来，股市有风险

尽管中证500指数不断上涨，但市盈率不断降低，背后是企业盈利的更高速增长，降低了估值水平。根据wind预测，2021-2023三年，中证500指数的净利润同比增速为98.24%、6.76%、14.12%，三年的复合增速约34%，这也是支撑我们判断中证500指数估值处于合理安全位置的重要原因之一。

中证1000指数：

中证1000指数目前市盈率(PE)为35.97，市净率(PB)为2.94，也处于历史偏底部区域。

如下图所示，中证1000指数市盈率历史分位数为18.44%，这意味着历史上80%以上的时间里，中证1000的估值都比现在更贵。

数据来源：wind，20150101-20210930；历史数据不代表未来，股市有风险

根据wind预测，2021-2023三年，中证1000指数的净利润同比增速为88.73%、16.82%、20.67%，三年的复合增速约38%，略高于中证500指数，这或与中证1000行业上更偏成长有关。

波动率和换手率情况

通常投资者在选择中证500指数或中证1000指数进行投资时，会选择更具吸引力的指数增强策略。为什么针对沪深300指数增强的策略相对比较少？要从指数的波动率和换手率情况进行分析。

由于指数增强策略的收益包含了两部分，一是指数本身的涨跌，二是增强部分的超额收益。特别是私募的量化指数增强策略，超额部分不容忽视，因此对超额收益的分析也很重要。

超额收益也叫Alpha收益，与管理人的管理能力密切相关。不过，也有一些一般规律值得关注，例如对于以技术面因子为主的量化指增策略来说，指数的波动率越大，换手率越高，相对来讲就更容易作出超额收益。如果指数交易冷清，波动很小，做超额收益就会相对困难。

我们对比了沪深300、中证500和中证1000指数的波动率和换手率情况。结果表明，中证500指数和中证1000指数波动率均高于沪深300指数，因此理论上讲对于量化机构，在中证500和中证1000指数的基础上做超额收益更容易。特别是对于中证1000指数，波动率和换手率均最高，加上成分股多且分散，这给了量化策略使用机器赚取超额收益更好的施展空间。

数据来源：wind，20210930，波动率数据取过去250日波动，换手率数据取2020年换手，历史数据不代表未来

如何投资这三大宽基指数？

对于投资者来说，选择宽基指数首要的好处就是规避掉了个股踩雷的风险，稳定分享国家经济发展的红利。但是直接投资指数可能并非最优选项。由于A股并不足够有效，专业机构投资大概率可以获得超额收益，选择主动产品比选择被动指数更好！

对于沪深300指数，我们建议投资者可以关注优秀的主动管理型基金，因为指数成分股市值大，关注度高，数量少，这完全匹配了主动管理型基金聚焦少数优秀的公司深度价值投资的方法。

对于中证500指数，我们则需要关注一些管理规模小，偏好小市值公司的基金经理，挖掘难度相对大一些。所以，量化500指增策略可能是更具竞争力的选择。

对于中证1000指数，公司市值很小而数量很多，选择量化私募机构来进行配置可能是最好的方法。

除此以外，如果我们认为沪深300指数和中证500指数处于底部区域，下跌空间有限，那么雪球策略也是一中非常好的选择！

其实，三大指数各具特色，投资者大可以根据自己的风险偏好进行选择。不过从专业的角度出发，我们更提倡通过资产配置的方法，将优秀的主观多头策略、量化指增策略和雪球策略组合起来，获取更好的风险收益比。

刘辰琛： S1440619120040，A2019061803381x

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