最近，债券基金和理财产品持续下跌，一周左右已经把小半年的收益都跌没了。今年股市大跌，债券也不稳定，很多朋友都不知道能投什么了，今天就单独发一篇文章来详细说说。
关于什么原因引起的就不多说了，网上有大把的文章在找事后理由，我们就说当下的应对，还有后期的投资规划。
当前上千只理财产品已经破净产生亏损，这个和纯债基金相关性很高。现在就拿一些纯债基金来举例。
注：文中所涉基金仅作案例分析，不作具体推荐！
一、首先债券基金并非是只涨不跌，而且也有牛熊周期，只是最近的幅度有点大，如下图：
再从近10年周期来看，债基收益是斜率向上的，遇到好的债券牛市，年收益可达6-8%，债券牛一般持续两年左右。
牛市过后会遇到一些调整，调整期一般是几个月，期间一年左右不赚钱或1%的低收益都是正常的，从年度来看，也不会产生大的亏损，以纯债基金历史为例，回撤空间是3%左右。
从上图也可以看到，目前大概率是处于债券小牛市的尾声。
因此有以下建议：
如果不在意几个月的波动，能忍受一年左右的低收益，纯债和理财可以继续持有。
如果在意1年左右的收益，也愿意承受一些低风险，当下可以寻找一些替代品。
二、关于替代品的选择，通过一些数据对比，就很清楚了。
下面是易方达纯债和易方达增强回报债券，后者是二级债券基金，股票仓位一般在10~20%之间。
这是两只基金近10年的业绩走势图。可以看到二级债基收益是纯债基金的两倍以上，分别是129%和54%，折算成年化收益，两者分别为8.6%和4.4%，收益差别还是很大的。
当然除了看收益之外，我们更要去对比风险，下图是两只基金的回撤对比：
图中可以看出二级债基的回撤力度比纯债基金提高的并不多，一个回撤3%，一个回撤约4%，不过它的回撤次数远大于债券纯债基金，每日负收益的次数也更多。
从年度对比来看，收益方面此消彼长，有时纯债表现不佳，反而二级债基收益更好，主要原因就是股市和债市两者存在蹊跷反应，尤其是市场处于两端的时候容易发生。
当然有些年份也会股债双牛和股债双杀行情，两者表现会有点接近。
过去一年多，纯债基金收益就领先于二级债基。站在当前位置，债券的小牛市已经接近尾声，股票市场今年说的比较多了，像10月底我还发文提过黄金坑，要加大买入。
所以，从股债性价比的信号来看，当前应该加大权益投资，减少债券。
还要提醒的是，二级债基因为配有股票资产，它的波动率正常会大于纯债基金（激进二级债基回撤可达10%以上）。
投资就是这样，风险越低的通常收益也越低，适当承受一些波动风险，预期收益也可以明显提高。
相比纯债3%左右的回撤，稳健型二级债基回撤有5%左右，虽然回撤和波动率增加了一点，但是未来两年的预期收益比纯债和理财产品要高出好几倍。
其实不仅仅是当下，上面我们也展示了从5年、10年的长期维度来看，二级债基的收益远远高于纯债基金和理财产品。
像我们的固收+组合长期收益目标是6-8%，争取每年正收益，当初也是希望打造一个较低风险的理财替代产品。
三、固收+业绩表现
下面是固收+实盘组合的业绩走势，希望能给大家提供一些参考：
这个组合上线三年多以来收益20.4%，债券指数是15.4%，虽然这两年是债券小牛市，但我们还是领先了5%的收益，近几日跌幅也都小于纯债基金。。
2020年也遇到过债券调整，我们的固收+一开始跟随下跌，不久之后反而开始了快速上涨，原因是股市转好。
其实在这三年半的时间里，股市的收益并不好，沪深300只涨了4%，上证指数也涨只涨了7.5%。在上面的走势图中形象的画了一个大A字，非常贴切了A股的气质。
但是，在这期间我们的固收+组合收益不仅跑赢了纯债基金，更是大幅跑赢了股票市场。
由于今年6月份投顾新规之后，原来的固收+组合无法再买入，我们已经将这个组合升级为《安鑫固收加》投顾。
这两天这个组合正在进行调仓，理由是：
经过近两年上涨，债券小牛市处于末期，未来1年左右预期收益下降，股市处于较低位置，性价比提升，本组合减仓纯债基金，增加风控较好的稳健型二级债基，提升权益比例。
目前新投顾组合上线不足半年，这期间股市也是下跌的，展示的收益不多，不过投资逻辑还是延续老的安心固收+，想看历史业绩的可以参考，都是真实的实盘数据。
提醒：固收+基金虽好，但波动率也要高于纯债基金，而且不同的固收+策略也有很大区别，有的可转债占比高，有的股票占比高，有的回撤可以达到10%以上，一般人都无法承受。
在选择时一定不能只看收益，更要了解基金的投资逻辑，配置比例，风控，基金公司的固收实力等等。
既然我们买的是固收类，那么对安全系数和稳定性更加看重，无论是纯债和二级债基都有踩雷风险，尽量多选择一些产品，不要集中在一两只基金上。
总结：
1.银行理财和纯债基金如果能忍受1年左右的低收益，可以继续持有，如果持有多，还是建议转出一部分。短债基金影响不大。
2.稳健的二级债基也可持有，如果能承受一些波动，建议多考虑这类固收+产品，明后年的收益预期还是看好的，机会大于风险。
3.激进二级债基、规模太小的、公司实力较弱的，自己要多加注意。
4.要做好较坏预期心里准备，比如集中挤兑，股债双杀等情况。
黑天鹅概率虽小，但不得不防，如果不做准备，来临时会更加慌乱，有了准备到时就是机会。
今天就聊到这里，有问题请留言，有问必答！
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