1997年冬天，香港回归几个月后的东莞莲花山，监管部门组织了一场为期几天的基金知识培训，范勇宏、肖风、王立新、莫泰山等基金行业最早一批发起人共计100多人悉数参会。
这是中国公募基金业的历史性事件，从此基金这个舶来品走进千家万户。
截止2020年底，中国公募基金自然人投资者数量近7亿，占当年全国总人口的近一半，公募基金着实成为中国大众理财和普惠金融品种。
作为一款投资品，能有如此迅速的发展，还是要回归到赚钱效应本身。以偏股型基金指数为例，2006至2020的15年间累计涨幅达1295%，年化收益率超过19%。
欲戴其冠，必承其重，沐风栉雨的公募基金业在登顶的过程中也饱受争议。其中最大的莫过于“基金赚钱，基民却没赚钱”。数据显示，截止2018年自投资基金以来盈利的投资者仅41.2%，投资盈利超30%的仅6.5%。
从投资结果来看，基金吃肉，大多数基民却只是喝汤，有的甚至连汤都喝不上，可以说是泡汤了。
基民之苦，谁之过？顾客就是上帝。上帝是伟大光荣正确的，不可能“犯错”，即使“犯错”，那一定是被“误导”了。
口诛笔伐首当其冲者，必然是基金公司（旱涝保收黑心商），其次是代销机构（追涨杀跌助推器）。这两年短视频风行，每每看到一些口无遮拦的UP主无厘头且非专业地对从业人员一顿狂锤，爱基为他们默默心疼三秒。
对于任何一家基金公司来说，倘若能站着把钱给挣了，谁愿意卑躬屈膝？
奈何我大A股不争气，辛辛苦苦三十年，一跌回到解放前。清华北大等名校毕业的基金经理们虽是人精但不是妖精，净值不可能神奇逆势上涨。面对“没有妈只剩跌”的渣男大A，被反复玩弄PUA的基民们第一反应必然是好心分手。
持仓基金从武二郎秒变武大郎时，你需要的是心理建设和一套逻辑自洽的投资方法论，始终相信他会二次发育，成长为你购买前的玉树临风。
遗憾的是，这个时候往往杀出某个营业网点的王干娘，诉说着那个风流倜傥的西门大官人，催促着你赶紧抛旧爱换新欢。
毕竟干娘赚的是销售手续费和尾随佣金，资金不能一直趴着，她懂得只有流动的钱才能生钱。
衙门也意识到了基金与基民婚后不和谐的问题，直言不讳地指出了在传统卖方模式下，存在的一些利益分配顽疾，由此在2019年10月出台了“基金买方投顾制度”。这个萌芽于90年前大洋彼岸的洋玩意，能带来哪些改变呢？
利益捆绑、融合共生
买方投顾的核心要义是在收费模式上的改变，从以往的基金销售手续费和管理费分成，向投顾费或服务费转型。倘若某买方投顾能让客户赚钱时开心亏钱时安心，想必他管理的盘子会越来越大，投顾费赚的简直是秦始皇摸电门—赢麻了。
为此，英国出台《零售分销审查制度》（Retail Distribution Review），独立投资顾问被禁止向产品提供商索要佣金。美国也要求投顾机构披露佣金来源，促进了投资顾问收费模式转型。
明确定位、合理分工
在买方投顾模式下，代销渠道不再是纯粹的销售方，而是财富管理专家，负责给客户配置资管产品（工具）。如美国富达，分支机构拥有基金池的构造权，SAI只是负责在基金池的基础上进行投资组合输出和风控管理等。
基金公司也不用绞尽脑汁拼销售，而是资产管理专家，负责给买方投顾创设各种所需的产品工具。
投顾结合、管生管养
三分投、七分顾，这是投顾领域的经典概述。Vanguard作为美帝最大的投顾持牌机构，曾经对投顾的价值进行过拆解，其中有一项叫投资行为指导，可以增加150BP的收益贡献。
市场贪婪时我害怕，市场害怕时我贪婪—巴菲特老爷子的这句名言确实是真理，但也只是对他而言有行为指导意义。对于未经专业训练的普通基民来说，追涨杀跌是人性使然，监管的投教工作做上100年也不可能篡改基因密码。
降本增效、蓬勃发展
当买方投顾不再从基金产品中收费时，他就会要求基金产品降费，或是挑选同等条件下最便宜的那一款，这样才能给投顾组合创造更多超额收益。
一旦进入共赢正循环，投顾组合的赚钱效应会吸引更多客户资金入场，反向推动公募基金行业的蓬勃发展和创新驱动。
就如Vanguard在全美打响基金降费第一枪后，就像喝了中国的椰树牌椰汁，规模不降反升越来越大。
经过多年的自由生长，2019年酝酿已久的买方投顾制度正式出台，一个新的业态从此诞生。
监管也想通过投顾这只无形的手，一方面统一资产与财富管理链条上的各方利益，另一方面也可烫平市场波动，避免过于追涨杀跌造成大起大落。
爱基坚信真正的买方投顾制度与体系的搭建，可以从根本上解决基金赚钱基民不赚钱的怪现象，同时也推动促进若干家中国公募基金企业出海成长为世界资管巨头。
休息了很长一段时间，提笔疾书，爱基想围绕投顾给各位看官们谈一谈，敬请关注哈。
参考资料：
【1】 中经数据
【2】《全国公募基金市场投资者状况调查报告（2020年度）》，中国公募基金业协会
【3】《试点两周年 基金投顾业务发展白皮书 2021》，中欧财富 财联社
【4】《基荡二十年》基金行业系列专访，腾讯理财通
【5】《2021年一季度基民报告》，支付宝
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