（央视财经《交易时间》）市场低迷
指数基金为何出现大规模申购？
对比历史
是否是新行情的起点？
易方达指数基金经理 成曦
广发证券金融工程分析师 马普凡
为您深入解析！
如何看待近期指数基金有大规模资金流入？
易方达指数基金经理 成曦：从历史数据来看，20亿的申购算是历史上比较大的单月申购了，这种情况在今年的5月份和的去年整个行情中大概有两三个月份也出现了这样的资金流入，当时的历史背景都是指数相处在一个相对的低位，或者说是上涨之后往下调整的这样一个位置，那么大批量的资金是进入进行抄底，做抄底的操作。
然后从历史上来看，ETF长期都是属于一种机构资金逆势操作的工具，市场越跌的时候反而这ETF规模是在增加，而在市场上涨指数上涨的时候，ETF规模反而会减少。
广发证券金融工程资深分析师 马普凡：现在来讲的话，投资者会更愿意以基金的方式参与整个市场的上涨，从去年开始基本上不光是创业板ETF，包括南方的中证500ETF也是有大额的申购，投资者可能先去观察指数整体估值的情况，如果说估值低的时候，他会觉得是一个合适的参与时机。这时候心态基本上都是处于一种认可现在的点位，认可现在估值。
比如说近期的市场，大家对市场上的一些负面消息可能已经充分定价了，在点位上希望能够获得足够多的筹码，虽然说不知道未来市场会什么时候上涨，但认可现在点位的价值，所以才会有这样大批量资金流入的情况。
哪种股票基金更有优势？
广发证券金融工程资深分析师 马普凡：有一些研究会去说，可能长期主动基金经理很难跑赢这个指数，但我觉得其实不存在这样的定论，因为如果说看五年的收益的话，偏股混合型的基金可能只有30%左右的基金可以跑赢沪深300全收益指数，但是如果指数换成中证500全收益指数的话，可能就有70%的基金可以跑赢中证500指数，这说明指数和指数之间的差异也相对比较大。此外时间的周期，统计周期不同，这个数据也会差别很大，所以指数基金也不见得一定会比主动管理要表现更好，本身这两种基金就各有优势。
易方达指数基金经理 成曦：股票基金分为两类，一类是主动管理的股票基金，一类是被动管理。投资者在投资这两类产品的时候，它的投资逻辑和收益预期是有明显的区别的。投资于主动基金的时候，更多的希望基金管理人能够更好的替代他，或者帮助他去择时去选股。所以他对主动基金的收益预期是相对高的。而投资指数基金这种被动型产品的时候，他一般会对市场是有一个判断的，所以对指数基金的收益也有明确的预期。这两类产品在这种投资预期和投资逻辑上是有明显区别的，所以不能单纯以收益这种方式来比较。
如何选择指数基金？
广发证券金融工程资深分析师 马普凡：如果去投资指数基金的话，我还是分成两个步骤，首先去判断指数，可以多维度考虑指数的整个景气程度，第一，是去观察它的整体估值情况，在估值比较低的时候，去参与可能更加合适。第二，要去看整个指数的盈利增长情况或者收入增长情况，因为指数也是由不同的股票组成，把不同的股票当作大的公司，整体看它的成长性。第三，也要考虑本身指数和不同经济指标的相关程度，去计算一下相关性，或者做一下回归分析等等，最终刻画出来一个指数和指数之间可比景气指标，去挑选一些未来景气程度比较高的指数。
第二步，有很多跟踪同样指数的指数基金，那么真正在选择指数基金的时候，我会去考查基金整体历史上对于指数的跟踪的情况，包括跟踪误差，整个基金流动性情况等等。比如说如果我去投ETF的话，会去观察它的整体成交情况，考察基金经理或者基金公司的稳定程度等等。
易方达指数基金经理 成曦：我会推荐选择一些具有长期增长潜力的指数来定投。什么叫长期增长？就是它里面的一些产业是具有生命力的。比如说我们现在的消费行业，每年能保持10%到20%的增长，而且这个增长是比较稳定。还有电子和计算机行业，在相关政策的推动下，未来两三年会有比较大的发展。那么我们选取这两个行业比较集中，权重比较大的指数。
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