#财务投资学指标初解#
一、概念定义
存货周转率，亦称“库存周转率”，反映的是一家企业一年中从购入存货，经过库存生产加工到销售实现整个过程的平均次数。其计算公式为：
存货周转率=销售成本÷存货平均余额
存货周转天数是则是反映一家企业从购入存货、经过库存生产加工到最终销售实现这一个过程所需要的平均天数。
存货周转率与存货周转天数，是可以互相转换的：
存货周转天数=360÷存货周转率
二、 如何分析存货周转率或存货周转天数？
- 企业存货周转率是一个正向指标，周转率越高，则越好，表明企业的库存周转得越快。从采购到生产制造再销售出去的过程很短，产生盈利的次数就越多；而存货周转率越低，则表示企业货物卖出变现的时间周期长，库存有可能存在积压变质，从而积压资金，影响企业的盈利。
- 存货周转天数，则与企业存货周转率相反，它是一个负向指标，即存货周转天数越短越好，表明企业在库的存货在很短时间内就可以销售出去变现，增加企业的盈利；反之，存货周转天数越长，则越不利于企业。
- 对存货周转率趋势或存货周转天数的分析，我们通常通过分析过往的存货周转率的趋势加以判断。当存货周转率趋势越来越高，表示企业库存周转越来越快，变现能力越强；而周转率越低，则表示企业库存积压，产品滞销，产生减值损失的机会很大。如果采用存货周转天数，则与存货周转率相反。
- 存货周转率趋势或存货周转天数有很强的行业特性。对于不同行业，存货周转率趋势或存货周转天数之间不可比，因此，对不同行业的存货周转率趋势或存货周转天数要区别分析，在做横向比较时，仅与同业之间有可比性。
三、存货周转率趋势或存货周转天数分析的意义
我们知道，在会计上，存货本质上是货币资金的另一种存在形式，把原材料通过生产制造，加工成为产品，再销售出去，存货就可以实现变现，带来更多的货币资金，而增加的那部分货币资金即为企业的毛利。因此，存货的周转速度越快，就越能够带来更多的毛利。
我们知道，企业的库存除市场需求因素以外，还带有管理水平高低的体现。因此，我们分析存货周转率趋势或存货周转天数，从纵向角度分析，可以发现企业对存货的管理水平提升与否，从横向的角度分析，可以发现研究的企业的存货管理水平与同行比较，是高还是低？
这些从企业管理的角度，通过分析存货的周转，发现企业运营能力的强弱或高低，对于投资者来说，会有很大的帮助。
四、案例说明
存货周转率趋势或存货周转天数所指向的都是同一个概念，因此，我们在此采用存货周转率表举例说明。
1、白酒企业的存货周转率
白酒企业的生产，通常都要通过一个粮食采购、酿造、窖藏、再蒸馏勾兑这样一个工艺环节，而酿造窖藏的时间长短，跟酒的品质有非常大的关系，因此，一般白酒企业的库存较高，存货的周转时间较长。
贵州茅台的存货周转率在2016年Q3仅0.17次，换算为库存周转天数，相当于2117天或5.8年，即贵州茅台的平均库存周转天数约为5.8年。当然，并不是所有的白酒企业都是这么低的库存周转率。
因此，我们通过库存周转率，可以大致可以判断一家酒企其品质的高下了。
2、快消品行业的库存周转率
与白酒业不同，快消品行业由于产品是不能久藏，有一定的保持期，因此，对这些企业而言，他们的存货周转率就要高很多，且越高，就越能发现企业的效率越高。
这是伊利股份的库存周转率，目前大约在9次，即平均库存的天数为40天左右，刚好符合快消品的保持期要求，当然，快消品不同，保持期亦不相同。
从上图我们亦可以看出，伊利的库存周转率远胜于其它的同行。当然，对于伊利股份所处的行业，仍然要看其产品，如果以奶粉为重，那么，库存周转率肯定要低于鲜奶与酸奶。
举上述两个例子，我想应该可以帮助大家有效地窥视到每一个行业的经营密码，让大家对于存货周转率有一定的认识。对于辅助大家选择什么样的企业来投资，买卖股票，可以作为一个重要的因素来参考。
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