上一篇文章提到固收+基金的打新收益,有部分读者询问相关问题,最近中金发了一篇《中金2022年展望 | 网下打新:2021瑕不掩瑜,2022值得参与》,这里做一个简要梳理。
一、概念
打新很多股民都熟悉,需要一些运气。网下打新,就是新股网下申购,是指通过证券交易所的网上交易系统进行的申购。简单来说,网上申购是小散参与的打新,网下配售则是机构大户们参与的打新。
网下打新,实行配售制,具体规则可以不用了解那么详尽。网下配售对象分三类:A类包括公募基金和社保基金,B类包括年金保险资金,C类则是其他投资者。我们购买的很多基金可以参与网下打新,自然属于A类,可以通过打新增厚基金收益。
二、打新的收益增厚程度
“固收+”中的偏债混合型基金和灵活配置型基金是打新基金的主力类型,其中有80%以上的产品参与了网下打新,近几年注册制的推出,使得打新市场的红利成为了“固收+”产品不可忽略的收益贡献。
根据中金测算,2021年打新收益丰厚,以2亿元A类账户为例,2021年累积打新收益率达11.42%。
上图中我们可以看出,基金规模越小,打新增厚收益水平越高,这主要是收益的金额相对固定,规模越大会摊薄收益水平;但是由于沪深两市对于打新基金规模分别都有0.6亿的要求,所以1.2亿规模可能是能够同时参与两市打新的底线。
月度来看,过去一年还是有一些变化值得关注。2021年上半年新股上市初期仍维持较高的溢价率,下半年则大幅回落:主板新股涨幅8月份开始持续下行主要因为市场走势较弱;科创板、创业板新股初期涨幅的大幅下滑则与定价逐步上升有关。最近可能很多关注到新股破发的消息,这是影响打新增厚收益的重要因素。
三、2022年打新怎么看
虽然新的政策削弱了打新的红利,但是仍然可以作为增厚的手段。根据测算,2022年2亿元A类账户打新增厚收益率大概在4.37%。很多朋友买货币基金或者银行理财,一年的全部收益可能不过如此。
另一方面,明年可能有全面注册制的推进和北交所打新市场的影响。从科创板、创业板的历史经验来看,这两个变化可能都有利于提升网下配售收益。
所以个人觉得,还是可以关注小规模的打新基金。
四、打新基金有哪些
笔者简单筛选了一批基金,主要限定条件包括:混合型基金(非C类),基金规模在2-10亿之间,成年年限大于4年,成立以来年化收益在8-11%之间,四年(考虑18年大跌)以来最大回撤小于4%。这是一个粗略的筛选,其中标黄的几位基金经理是笔者相对研究较多,比较信赖的,仅供参考。
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