中证网讯（记者 李惠敏）近日，东方基金固定收益研究部副总经理刘长俊在接受中国证券报记者采访时表示，全球大宗商品价格上涨或阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控，不会引发明显的输入性通胀。“对债市更多是短期情绪影响。如此情况下，债市回调或许是建仓的良机。”他预测，未来货币政策操作将“稳”字当头，政策利率保持平稳。
而就经济基本面对债市的影响，刘长俊指出，经济增速对债市影响中性偏多。
在他看来，当前，债市存在较强趋势性的原因是经济存在周期性波动。从全球市场来看，受疫情、政策刺激和自发修复影响，全球经济依然朝着复苏的方向前进，但全球复苏并不同步。中国率先实现对疫情的控制，且及时地实施了适度的经济刺激，最先实现复苏。具体到拉动中国经济增长的“三驾马车”，在海外生产受到抑制的背景下，外需依然强劲。固定资产投资则出现分化，房地产项目更具韧性，制造业投资有所好转，基建投资则相对偏弱。
与此同时，对于信用风险事件，刘长俊认为，信用风险事件频发主要有以下几点原因：一方面，中国经济增速正进入换挡期，宏观杠杆率高企，在去年疫情影响下，部分企业经营受到较大影响；另一方面，部分企业投资激进，存在过度融资、期限错配的情况，同时资深经营情况不佳，偿债能力较弱，主要依赖外部支持和债务滚动，一旦新发债券困难，及面临极大的集中兑付压力；此外，隐性刚性兑付也在逐渐打破。
对于后续信用债的投资，刘长俊强调，信用市场出清还将持续。“各种刚兑预计将一一打破，信用分化也将继续加剧，投资级和投机级会有明显的区分，定价会更加公允。”
展望未来，刘长俊表示，2021年A股市场将大概率呈现震荡和结构性行情，“固收+”基金预期收益率走低。2021年经济增长或出现见顶回落态势，通货膨胀短期也存在扰动，货币政策则保持稳定，信用增速逐步放缓。而权益市场经历两年牛市，核心资产估值偏高，海外市场面临流动性收紧的压力。
“今年的行情或许更适合纯债类的基金，若长期持有且对回撤容忍大的投资中，可以增持‘固收+’基金。”刘长俊建议称。
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