鉴于更广泛的加密货币市场的当前状态，一些交易者可能会惊讶地发现以太 ( ETH ) 在过去 17 天内一直呈上升趋势。尽管整个加密货币市场在 9 月 13
日下跌了 10%，但以太币的价格在 1,570 美元的支撑位附近保持坚挺。
在不到 12 小时内，以太坊网络计划进行有史以来最大规模的升级，不应忽视极端波动的可能性。出于多种原因，向权益证明网络的过渡将改变游戏规则，包括减少
98.5% 的能源使用和降低代币通胀。
在升级过程中，总是存在多次故障的风险，尤其是在以太坊虚拟机处理等更复杂的系统中。即使在之前的测试网版本上升级相对顺利，也无法预测去中心化应用程序和第二层解决方案插入以太坊生态系统的结果。
这正是为什么 8 月 16 日到期的 4.9 亿美元的以太期权会给双方带来很大的价格压力，尽管随着以太接近 1,600
美元，多头的定位似乎略好一些。
大多数看跌押注都低于 1,600 美元
以太币在 8 月 14 日未能突破 2,000 美元的阻力位，随后在 8 月 29 日暴跌至 1,420
美元，这给空头发出了预期下跌趋势继续的信号。这很明显，因为 9 月 16 日的看跌(卖出)期权中只有 12% 的价格高于 1,600
美元。因此，以太多头更适合每周 4.9 亿美元的期权到期。
使用 1.06 看涨/看跌比率的更广泛观点显示相对平衡的情况，看涨押注(看涨)未平仓头寸为 2.52 亿美元，看跌(卖出)期权为 2.38
亿美元。尽管如此，由于以太币目前接近 1,600 美元，双方都有相似的几率移动指针。
如果 9 月 16 日 UTC 时间上午 8:00 以太币价格保持在 1,600 美元以下，那么这些看涨(买入)期权中只有价值 2700
万美元的可用。之所以会出现这种差异，是因为如果到期时交易价格低于该水平，则以 1,600 美元或 1,700 美元的价格购买 ETH 的权利是没有用的。
空头可以赚取1亿美元的利润
以下是基于当前价格走势的四种最可能的情况。9 月 16
日可用的看涨(牛)和看跌(熊)工具的期权合约数量因到期价格而异。有利于每一方的不平衡构成了理论利润：
在 1,400 美元到 1,500 美元之间： 33,000 个看涨期权与 2,600 个看跌期权。净结果有利于空头 1 亿美元。
在 1,500 美元和 1,700 美元之间： 29,600 个看涨期权与 29,000 个看跌期权。最终结果在多头和空头之间保持平衡。
在 1,700 美元和 1,800 美元之间： 49,200 个看涨期权与 3,800 个看跌期权。最终结果有利于多头 8000 万美元。
在 1,800 美元到 1,900 美元之间： 81,400 个看涨期权与 700 个看跌期权。多头将收益增加到 1.45 亿美元。
这个粗略的估计考虑了看涨押注中使用的看涨期权和专门用于中性看跌交易的看跌期权。即便如此，这种过于简单化的做法忽视了更复杂的投资策略。
宏观经济动荡可能帮助了ETH空头
以太多头需要在 9 月 16 日将价格维持在 1,500 美元上述，以平衡规模并避免潜在的 1 亿美元损失。然而，由于通胀报告高于预期，9 月 13
日美国股市下跌 1.6 万亿美元，9月 12 日以太多头并不走运。
绝对没有办法预测以太坊合并的结果，更不用说它的价格影响了。然而，分析表明，交易者在合并事件期间应注意这三个指标。
人们永远无法猜测意外延迟的后果，甚至是平稳过渡的积极影响，因为投资者可能会提前对合并进行定价，从而引发“卖出新闻”事件。因此，多头和空头在 9 月 16
日每周期权到期时仍有机会。
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