GBTC（Grayscale Bitcoin Trust）是经过监管机构批准，一款能让普通投资者以股票形式持有比特币的产品，近期持续负溢价问题加重，让其灰度溢价逐渐走下神坛，并在多个交易所面临被下架的危险。尽管灰度正在推出更多的数字货币产品，但此次持续负溢价趋势并没有逆转的迹象，颓势难以遏止。
GBTC曾经是让许多在比特币领域无法参与投资的普通投资者通过股票市场买入比特币的一种选择，但其现在的持续负溢价问题让越来越多的人避之唯恐不及。几周前，其灰度溢价曾一度跌至-15％，使其市值急剧缩水，现在仅有300亿美元的规模，远低于年初高峰时的370亿美元。
GBTC负溢价的主要原因是，其行情过于疲软，且手续费太高。GBTC持有的所有比特币均由灰度公司直接采购，由于采购费用较高，再加上GBTC买入时需支付高额的溢价，因此手续费高达2％～2.5％，这使得GBTC的持有成本高于市场价格。此外，GBTC持有的比特币数量远高于买家的资金量，导致交易市场上的供大于求，价格形成了负溢价。
未来，GBTC面临的挑战不仅仅是负溢价的问题，其被下架的危险也正在逐渐加大。近期，越来越多的交易所正在考虑下架GBTC，其交易量正逐渐减少。此外，越来越多的竞争者涌入数字货币市场，如Coinbase、Binance等交易所，这些竞争者拥有更多的数字货币选择，且费用更低，未来将对GBTC造成更大的压力。
尽管灰度正在推出更多的数字货币产品，挽回投资者的信任，但GBTC持续负溢价的趋势并没有逆转的迹象，其市场份额正在逐渐缩小。在竞争激烈的数字货币市场中，GBTC需要加快转型，降低手续费，提高公信力，才能保持其市场地位。
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