监管机构未能进行监管，风险投资公司在没有进行适当尽职调查的情况下进行投资。
加密货币潮水正在流出，看起来越来越像数字货币集团(DCG)一直在小跌。但让我们明确一点：当前的加密货币传染并不是加密货币作为一种技术或长期投资的失败。DCG的问题是监管机构和守门人的失败。
自2013年成立以来，DCG的灰度比特币信托(GBTC)，最大的比特币$16，547对世界的信任为投资者提供了赚取高利率的能力 – 超过8% –
只需购买加密货币并将其借给DCG或存入DCG。
在许多方面，该公司为加密行业提供了一项主要服务：使对加密的投资对初学者和散户投资者来说是可以理解和有利可图的。在加密市场的牛市期间，一切似乎都很好，用户收到了市场领先的利息支付。
但当市场周期发生变化时，投资漏斗另一端的问题——DCG利用用户存款的方式——变得更加明显。虽然并非所有问题都得到了回答，但总体思路是DCG实体将用户存款借给第三方，如Three
Arrows Capital和FTX，并接受未注册的加密货币作为抵押品。
此后，多米诺骨牌迅速倒下。第三方不复存在。用作抵押品的加密货币变得缺乏流动性。DCG被迫进行超过10亿美元的资本调用 –
与DCG接受支持FTX贷款的FTX的FTT代币价值相同。
DCG现在正在寻求信贷设施来偿还债务，如果失败，第11章破产的前景迫在眉睫。这家风险投资公司显然成了最古老的投资陷阱之一的牺牲品：杠杆。它基本上充当了对冲基金，看起来不像，在没有进行适当尽职调查的情况下向公司借出资金，并接受“热门”加密货币作为抵押品。用户被留下了一个空袋子。
在非加密世界中，制定了法规来防止这个确切的问题。虽然并不完美，但法规要求整个财务文件、法律声明和披露组合进行投资——从股票购买和首次公开募股到众筹。一些投资要么技术性很强，要么风险很大，以至于监管机构将其限制在注册的投资者身上。
但不是在加密货币中。像Celsius和FTX这样的公司基本上保持零会计标准，使用电子表格和WhatsApp来(错误)管理其公司财务并误导投资者。以“安全问题”为由，Grayscale甚至拒绝打开他们的账簿。
加密领导者发布“一切都很好”或“相信我们”的推文不是一个问责制度。加密货币需要成长。
首先，如果托管服务想要接受存款，支付利率和贷款，他们就像银行一样。监管机构应该将这些公司作为银行进行监管，包括发放许可证，建立资本要求，授权公共财务审计以及其他金融机构必须做的其他事情。
其次，风险投资公司需要对公司和加密货币进行适当的尽职调查。机构和散户投资者——甚至记者——都把风投当作守门人。他们认为投资流动是合法性的标志。风投有太多的资金和影响力，无法识别基本的骗局、骗子和庞氏骗局。
幸运的是，加密货币的创建是为了消除这些问题。个人不相信华尔街的银行或政府会为他们做正确的事。投资者希望控制自己的财务状况。他们想消除昂贵的中间商。他们想要直接、廉价、点对点的借贷和借款。
这就是为什么，对于加密货币的未来，用户应该投资DeFi产品，而不是由其他人管理的中心化资金。这些产品为用户提供控制权，从而能够在当地维持其资金。这不仅消除了银行挤兑，而且限制了行业传染的威胁。
区块链是一种开放、透明和不可变的技术。投资者不必相信会说话的人，而是可以亲眼看到公司的流动性、拥有的资产以及如何分配。
DeFi还从系统中移除了人类中间人。更重要的是，如果实体想要过度杠杆化，他们只能在自动化智能合约的严格规则下这样做。当贷款到期时，合同会自动清算用户并防止实体关闭整个行业。
加密批评者会狙击DCG可能的内爆是一个不可持续行业的又一次失败。但他们忽略了一个事实，即传统金融部门的问题——从糟糕的尽职调查到过度杠杆化的投资——是加密货币今天面临的挑战的根本原因，而不是加密货币本身。
有些人可能还会抱怨DeFi最终是无法控制的。但它开放、透明的设计正是它足够灵活，可以更好地撼动整个金融行业的原因。
潮水可能正在流出，至少目前是这样。但是，今天对去中心化金融的明智投资将意味着我们将能够在下一次洪流到来时立即潜入 – 这一次，穿着泳衣。
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